5月29日，國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，要求2024年單位GDP能耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右，鋼材、石化、有色等高能耗品種受此利好提振短時(shí)快速拉漲，黑色系成材漲幅居前，原料端存在一定的利空壓力。

　　一、“節(jié)能降碳”方案明確2024年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控

　　“節(jié)能降碳”方案的發(fā)布意味著我國“雙碳”目標(biāo)的進(jìn)一步推進(jìn)，也是今年全國兩會(huì)提出單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低2.5%左右目標(biāo)的進(jìn)一步落地。從涉及鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳行動(dòng)的具體要求來看，主要涉及三方面：

　　第一、鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量的調(diào)控。

　　產(chǎn)能調(diào)控方面，文件明確“嚴(yán)格落實(shí)鋼鐵產(chǎn)能置換，嚴(yán)禁以機(jī)械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能，嚴(yán)防“地條鋼”產(chǎn)能死灰復(fù)燃。此外提到“十四五”前三年節(jié)能降碳指標(biāo)完成進(jìn)度滯后的地區(qū)，“十四五”后兩年原則上不得新增鋼鐵產(chǎn)能。新建和改擴(kuò)建鋼鐵冶煉項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)保績效A級(jí)水平。2016年開啟的三年供給側(cè)改革大幅淘汰鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能，去除“地條鋼”，壓縮1.5億噸粗鋼過剩產(chǎn)能。此后幾年節(jié)能減排令行業(yè)能耗標(biāo)準(zhǔn)抬升，環(huán)保績效A級(jí)水平企業(yè)逐步增加。因此，相較于前幾年，今年壓減落后產(chǎn)能空間會(huì)相對(duì)有限，但從當(dāng)前產(chǎn)能利用率來看，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，全國247價(jià)鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率達(dá)到88.54%，該文件對(duì)中長期壓減鋼鐵過剩產(chǎn)能的作用更加明顯。

　　短期來看，文件提到“2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控”更加關(guān)鍵。國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-4月，我國粗鋼產(chǎn)量34367萬噸，同比下降3%。由于今年上半年“金三銀四”需求端表現(xiàn)整體偏弱，鋼廠年后增產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)，前四個(gè)月鋼廠生產(chǎn)均要低于近三年同期水平。若今年實(shí)行粗鋼平控政策，則5-12月粗鋼仍有3%的增量空間，因此減產(chǎn)的壓力并不大。若執(zhí)行3%以內(nèi)粗鋼壓減要求，對(duì)鋼企而言，則接下來的產(chǎn)量調(diào)控力度應(yīng)與1-4月相當(dāng)，對(duì)鋼價(jià)會(huì)形成重要支撐;若超出3%的壓減，將會(huì)對(duì)價(jià)格帶來極大的提振。當(dāng)然，年內(nèi)產(chǎn)量壓減力度也需綜合考慮到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境。仍需關(guān)注后續(xù)實(shí)際產(chǎn)量調(diào)控的落地執(zhí)行情況。

　　第二、深入調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　文件要求：“大力發(fā)展高性能特種鋼等高端鋼鐵產(chǎn)品，嚴(yán)控低附加值基礎(chǔ)原材料產(chǎn)品出口。大力推進(jìn)廢鋼循環(huán)利用，支持發(fā)展電爐短流程煉鋼。到2025年底，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例力爭提升至15%，廢鋼利用量達(dá)到3億噸。”近年來，隨著房地產(chǎn)對(duì)用鋼需求的壓縮，螺紋鋼等建筑用鋼產(chǎn)量逐年降低，鋼廠轉(zhuǎn)型升級(jí)迫在眉睫，也是大勢(shì)所趨。而電爐鋼產(chǎn)量的提升，有助于推動(dòng)廢鋼利用率，降低能耗，減少高爐生產(chǎn)，也將降低對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴。而這一要求在2023年11月發(fā)布的《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)計(jì)劃》文件中已有明確。

　　第三、加快鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造。

　　這部分內(nèi)容重點(diǎn)涉及“到2025年底，鋼鐵行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比達(dá)到30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出，全國80%以上鋼鐵產(chǎn)能完成超低排放改造;與2023年相比，噸鋼綜合能耗降低2%左右，余熱余壓余能自發(fā)電率提高3個(gè)百分點(diǎn)以上。2024—2025年，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約2000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤、減排二氧化碳約5300萬噸。”這一要求在2021年發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格能效約束推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳的若干意見》中已有提出，從市場了解的情況來看，近幾年鋼廠設(shè)備更新改造基本都已達(dá)到能效基準(zhǔn)水平，但標(biāo)桿水平主要集中在少數(shù)大廠，由于目標(biāo)時(shí)間定在2025年，短期對(duì)生產(chǎn)端的影響有限。仍需跟進(jìn)后續(xù)政策推進(jìn)力度。

　　整體來看，此次“節(jié)能降碳”方案落地，更加著眼于產(chǎn)業(yè)長期供需平衡和減排降碳效果。短期推進(jìn)力度仍待觀察，尤其需要關(guān)注2024年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的執(zhí)行目標(biāo)。

　　二、產(chǎn)增需減，庫存降幅趨緩

　　從鋼材供需基本面來看，當(dāng)前隨著淡季需求下滑壓力逐步顯現(xiàn)，鋼材去庫進(jìn)一步收窄。其中，螺紋鋼周度產(chǎn)增需減，產(chǎn)量較上周增加3.73萬噸，表需大幅下降28.27萬噸，目前供需仍呈現(xiàn)雙弱的格局，庫存降幅繼續(xù)趨緩，較上周下降10.43萬噸至773.67萬噸，其中廠庫下降0.47萬噸至202.38萬噸，較2023年同期下降10%，社庫下降9.96萬噸至571.29萬噸，較2023年下降2%。熱卷方面，本周產(chǎn)需雙雙回落，產(chǎn)量下降2.7萬噸，表需下降11.25萬噸，供需絕對(duì)值仍處于歷史同期中位水平。但庫存由降轉(zhuǎn)增，總庫存較上周增加6.07萬噸，社庫增加3.37萬噸，高出2023年同期23%，廠庫偏低，環(huán)比增加2.7萬噸至87.8萬噸，較2023年同期略增0.7%。基于需求回落，當(dāng)前熱卷社庫壓力偏高，關(guān)注后續(xù)制造業(yè)補(bǔ)庫情況。螺紋鋼庫存壓力并未顯現(xiàn)，但需留意6月之后供需結(jié)構(gòu)的變化，累庫拐點(diǎn)或?qū)⒃?月中旬到來。

　　綜合以上，“節(jié)能降碳行動(dòng)方案”的落地，有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的長期優(yōu)化和過剩產(chǎn)能的調(diào)控，短期影響需持續(xù)關(guān)注粗鋼調(diào)控的執(zhí)行力度。而隨著市場利多情緒的逐步消化，回歸供需基本面，仍需關(guān)注淡季需求下滑壓力。原料端，鐵水支撐將進(jìn)一步減弱。一方面，淡季鋼廠增產(chǎn)動(dòng)力不足，檢修有望增加。另一方面，節(jié)能降碳行動(dòng)方案若進(jìn)一步推進(jìn)，將抑制下半年增產(chǎn)空間。同時(shí)，鐵礦石6月季末發(fā)運(yùn)有望繼續(xù)回升，成本支撐有下行壓力。整體來看，當(dāng)前原料端弱于成材，黑色系短時(shí)追多風(fēng)險(xiǎn)較大，中期宏觀政策氛圍依舊偏暖，仍以逢低做多為主。